1. Diễn biến giá heo theo chu kỳ
Ngành chăn nuôi heo có tính chu kỳ rất cao (1 chu kỳ lớn thường kéo dài 2 – 3 năm ) đàn heo tái đàn cần thời gian khoảng 5 – 6 tháng để xuất chuồng. Theo thông tin chúng tôi tìm hiểu vùng giá 50 là giá hòa vốn với hoạt động nuôi heo, khi giá giảm quá 50 hoạt động tái đàn sẽ bị thu hẹp, điều này sẽ làm giảm nguồn cung heo trong các tháng tiếp theo. Khi nguồn cung giảm mạnh, giá heo sẽ quay lại đà tăng giá mới. Ngành heo còn bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch tả heo Châu Phi diễn biến nghiêm trọng và rất khó ứng phó, các doanh nghiệp lớn đầu tư chuyên nghiệp cho hệ thống chuồng trại, phòng dịch mặc dù có thể giảm thiểu tác động hơn các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ nhưng vẫn bị ảnh hưởng nặng nề.
2. Kế hoạch lợi nhuận 2026 gấp hơn 6 lần cùng kỳ
BAF đã đưa vào vận hành 6 trang trại mới tăng quy mô đàn heo cuối năm 2025 đạt gần 900.000 con, tăng 56% so với cùng kỳ, trong đó gần 73.000 heo nái.
Năm 2026 BAF đặt mục tiêu doanh thu 8.431 tỷ đồng (+67%) và lợi nhuận sau thuế 793 tỷ đồng – gấp hơn 6 lần so với thực hiện 2025 dựa trên kế hoạch mở rộng nhiều trang trại mới tại Tây Nguyên và miền Trung, nâng đàn heo nái lên 145.000 con, tổng đàn heo thịt vượt 1,14 triệu con, sản lượng bán ra trên 1,2 triệu con (+60%).
Hiện tại 13 cụm trại trong kế hoạch mở rộng của BAF có 1 số trại đã khởi công trong năm 2025 như Nhà máy Thức ăn chăn nuôi tại Bình Định (300.000 tấn/năm), cụm trại Thành Đạt – Gia Lai, tổ hợp chăn nuôi công nghệ cao Gia Hân.
Tổng quy mô của 13 dự án sẽ tăng thêm 688.000 heo thịt và gần 40.000 heo nái.
3. Quy mô chăn nuôi tăng mạnh trong 5 năm tới
Tháng 9/2025, BAF Việt Nam và Muyuan ký kết hợp tác liên doanh để xây dựng, vận hành dự án chăn nuôi công nghệ cao trong nhà cao tầng tại tỉnh Tây Ninh, dự kiến khởi công trong năm 2026.
Theo kế hoạch, dự án có tổng mức đầu tư khoảng 12.000 tỷ đồng, quy mô 64.000 heo nái và 1,6 triệu heo thịt thương phẩm mỗi năm (gấp đôi sản lượng năm 2025). Dự kiến dự án đem về doanh thu trên 10.000 tỷ đồng mỗi năm.
- Mô hình nuôi heo chung cơ cao tầng kỳ vọng sẽ mang lại đột phá trong ngành chăn nuôi như cách Muyuan đã thành công tại thị trường Trung Quốc
Mô hình này có chi phí đầu tư cao hơn nhưng giải quyết nhiều vấn đề lớn trong ngành chăn nuôi tại Việt Nam: tiết kiệm 90% diện tích đất, kiểm soát dịch bệnh ở mức cao nhất, tự động hóa toàn diện từ khâu cho ăn đến vệ sinh, giảm chi phí vận hành.
4. Áp lực nợ vay
Mục tiêu của BAF đạt quy mô 450.000 heo nái và 10 triệu heo thương phẩm vào năm 2030, để đạt mục tiêu này BAF dự kiến cần tổng số vốn đầu tư lên tới 53.000 tỷ đồng, trong đó khoảng 23.000 tỷ đồng là vốn chủ sở hữu, còn lại là vốn vay. Trong 5 năm tới chúng tôi cho rằng áp lực nợ vay của doanh nghiệp sẽ rất lớn, khi các trại mới đi vào hoạt động, chi phí khấu hao và vận hành sẽ rất cao trong thời gian đầu kéo biên lợi nhuận của doanh nghiệp suy giảm.
5. Định giá và quan điểm đầu tư
Mô hình 3F – tự chủ chuỗi giá trị ngành chăn nuôi từ thức ăn chăn nuôi tới các sản phẩm thịt cuối cùng tới tay người tiêu dùng mà 3 doanh nghiệp là Dabaco (DBC), Hoà Phát (HPA) và BAF đang theo đuổi, mặc dù HPA đang thể hiện được hiệu quả chăn nuôi cao vượt trội và ổn định so với các doanh nghiệp khác nhưng xét về tham vọng tăng trưởng quy mô chúng tôi thấy rằng câu chuyện của BAF đang rõ ràng và mạnh mẽ nhất trong 5 năm tới. Ở vùng giá 35.000 đồng chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu không hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn khi định giá doanh nghiệp đã ở mức cao so với hiệu quả kinh doanh hiện tại.
